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적대적 M&A에 대한 방어전략

저작시기 2007.06 |등록일 2008.03.23 한글파일한글 (hwp) | 9페이지 | 가격 2,000원

소개글

적대적 M&A에 대한 방어전략

목차

〔 예방적인 방어전략 〕

1. 경영관리 차원의 예방
- ① 경영성과의 개선
- ② 주식감시체제의 강화와 내부전임자 배치 (shark watcher)
- ③ 투자홍보 및 우호적 주주관계 유지 (IR)
- ④ 회계관리기법의 변경

2. 정관개정(charter amendment) : 주주총회의 승인사항
- ① 황금낙하산(golden parachute)
- ② 특별결의조항(super-majority voting provisions)
- ③ 공정가격 보장(fair price charter amendment)
- ④ 시차임기제(staggered boards)
- ⑤ 독소증권의 발행 (poison pill plan)
• 전환우선주 발행(convertible preferred stock plan)
• flip-over plan
• flip-in plan
• back-end rights plan
• voting plan

3. 지분확보(우호 지분포함)를 통한 예방전략
- ① 상환주식의 발행
- ② 우호적인 제3자의 활용
- ③ 우리사주조합의 활용 (ESOP)
- ④ 전환사채 또는 신주인수권부사채의 발행
- ⑤ 자사주의 취득





〔 적극적인 방어전략 〕

1. 자본구조재편(capital structure changes)
- ① 차입 자본재구축(Leveraged Oecapitalization)
- ② 자사주매입(stock repurchase)
- ③ 주식발행

2. 사업구조재편(restructuring)

3. 기타
- ① 계약적 장애의 설치 (poison puts)
- ② 그린메일(green mail)
- ③ 불가침협정(stardstill agreement)
- ④ 백기사(White Knight)
- ⑤ 화이트 스콰이어 전략(white squire)
- ⑥ 역공개매수(counter tender offer) 또는 팩맨전략(pac man strategy)
- ⑦ 왕관보석(crown jewel)
- ⑧ 방어적합병 (defensive merger)
- ⑨ 이사진 전원사임(people pill)

4. 법률적인 대응

본문내용

『 적대적 M&A에 대한 방어전략 』

인수기업과 인수대상기업의 경영자 사이에서 합의가 이루어지지 않은 상태에서 이루어지는 적대적 M&A에서는 인수대상기업의 저항을 받게 된다. 일반적으로 적대적 M&A에 대한 경영자의 입장을 공시하거나 또는 우편 등을 통하여 주주들에게 전달하는 것으로 시작되며, 궁극적으로 가능한 법적인 행동을 취하도록 유도하거나 경쟁적인 입찰에 의한 주식매도를 권유하게 된다.
기업인수를 저지하려는 경영자의 행동이 인수기업 또는 다른 기업으로부터 보다 높은 프리미엄을 얻어낼 수 있는 기회가 될 수 있기 때문에 인수대상기업의 주주들에게 유리할 수 있다.
그러나 인수대상기업의 경영자는 주주의 이익과 관계없이 단순히 자신의 직위를 유지하기 위한 목적에서 M&A를 시도한다. 이에 대해 인수대상기업의 경영자가 취할 수 있는 방어전략은 채택시기별 분류에 따라 예방적 방어전략과 적극적 방어전략으로 구분된다.

◎ 예방적인 방어전략
: 예방적인 방어전략은 사전에 적대적 인수의 재무적 성공가능성을 감소시키고자 사용하는 방법으로 다음과 같다.


1. 경영관리차원의 예방

① 경영성과의 개선
방어전략의 기본은 건전하고 성공적인 경영을 통하여 회사의 가치를 극대화 시키는 데 있다. 최선의 경영노력과 경영전략목표의 설정, 합리적 경영방침으로 회사의 비젼을 제시하고 인력 및 기술개발 등으로 경쟁력을 강화하여 회사의 실적을 향상시키는데 노력함으로써 경영진 교체 등의 명분을 주지 않는다

② 주식감시체제의 강화와 내부전임자 배치 (shark watcher)
기업이 평소 주식시장에서 자사주식이 거래되는 양태를 감시함으로써 사전에 적대적인 공개매수 가능성을 확인하는 것으로서 자사주식을 보유한 주주의 지분변동사항이나 비정상적인 매매행위 발생 등을 감시하고 확인함으로써 실제로 공개매수가 들어올 경우에 대비해 사전에 정보를 확보해 둔다.

참고 자료

․ 현대경영분석, 삼영사, 2006
․ 경영분석, 무역경영사, 2005
․ 글로벌 지식사회의 지식경영학원론, 박영사, 2003
․ 에센스 재무관리, 박영사, 2006
․ 재무이론과 기업정책, 대영사, 1990
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